도박 사이트 추천이 오는 3월 정기주주총회에서 행동주의 펀드와 표 대결을 펼친다. 행동주의 펀드들은 주주제안을 통해 보통주 주당 4500원·우선주 주당 4550원의 배당, 2024년 5000억 원 규모 자사주 매입과 자사주 추가 소각을 요구했다. 이에 대해 도박 사이트 추천은 기존 3개년 주주환원 정책대로 보통주 주당 2550원·우선주 주당 2600원의 배당, 전체 보유 자기주식 중 3분의 1 소각을 통해 주주가치를 제고하겠다는 입장을 밝혔다. 그러면서 도박 사이트 추천 측은 "일관된 주주환원을 실행해 지속 가능성을 높이고자 한다. 이사회 제안에 찬성하는 내용으로 의결권을 회사에 위임해 달라. 대규모 재원 유출로 경쟁력을 약화시킬 수 있는 주주제안에 반대하는 의결권을 회사에 위임해 주길 권유한다"고 주주들에게 읍소했다.

개인 투자자들은 대체로 행동주의 펀드의 주주제안에 긍정적인 반응을 보이고 있는 눈치다. 당연한 일이다. 자본시장 내 투자자들은 항상 돈을 따라 움직인다. 당장 행동주의 펀드가 건의한 배당금이 도박 사이트 추천의 그것보다 76% 가량 많고, 자사주 추가 매입·소각이 이뤄지면 향후 주가 상승에 따른 차익 실현 가능성도 높아진다. 일반적인 주주라면 누구나 환영할 만한 주주제안이다. 도박 사이트 추천이 반대 명분으로 든 회사의 '지속 가능성'도 주주 입장에선 설득력이 떨어지는 부분이 존재한다. 도박 사이트 추천 측은 "주주제안상 총 주주환원 규모는 1조2364억 원으로 당사의 잉여현금흐름('바이오로직스 제외')100%를 초과하는 금액이며, 이런 규모의 현금 유출이 이뤄진다면 미래 성장동력·투자재원 확보가 어렵다"고 했다. 소액주주들 사이에선 "왜 삼성바이오로직스를 빼? 우리가 삼바 때문에 얼마나 손해를 봤는데"라는 말이 나온다.

2015년 삼성그룹에서 도박 사이트 추천-제일모직 합병을 추진할 당시 도박 사이트 추천 임직원들은 수박을 사 들고 소액주주들을 직접 방문하며 표를 구걸했다. 합병에 반대하는 엘리엇과의 표 대결에서 이기기 위해서였다. 주주들의 반응은 떨떠름했다. 그때 삼성그룹이 제시한 도박 사이트 추천-제일모직의 합병비율은 0.35 대 1, 당시 도박 사이트 추천의 자산과 매출이 제일모직보다 3~5배 컸음에도 도박 사이트 추천에 불리한 비율이 산정됐다. 이는 제일모직 밑에 있던 삼성바이오로직스와, 삼성바이오에피스의 미래 기업가치를 삼성그룹이 높게 평가했기 때문이었다(합병의 정당성과 분식회계 의혹 문제는 별론으로 한다). 또한 합병 이후 도박 사이트 추천은 유상증자 참여 등을 통해 자회사인 삼성바이오로직스에 조(兆)단위 자금을 투입했다. 삼성바이오로직스 때문에 제일모직과의 합병 과정에서 도박 사이트 추천의 주식 가치가 제대로 반영되지 않았고, 도박 사이트 추천의 기업가치 제고와 주주환원에 쓰일 재원이 삼성바이오로직스로 흘러간 셈이다. 도박 사이트 추천이 삼성바이오로직스를 제외한 수치를 근거로 행동주의 펀드의 주주제안에 반대를 권유하는 걸 개인 투자자들이 못마땅해 하는 이유다.

도박 사이트 추천은 이사회에서 결정한 주주환원 정책 기조에 따라 주주환원을 실행해 투자자들의 '예측 가능성'을 제고하겠다고 했다. 하지만 이는 개인 투자자들이 행동주의 펀드를 지지하는 또 다른 요인으로 작용한다. 2015년 6월 30일 도박 사이트 추천과 제일모직은 자본시장 구성원들을 대상으로 긴급기업설명회를 진행한 바 있다. 당시 양사 경영진은 통합 도박 사이트 추천의 배당 성향을 30% 수준으로 확대해 2020년까지 배당금을 주당 4800원으로 늘리겠다고 약속했다. 또한 합병 후에는 합병 시너지를 극대화해 통합 도박 사이트 추천의 매출을 2020년 60조 원까지 끌어올리겠다고 공언했다. 주주들에게 일종의 예측 가능성을 심어준 것이다. 그러나 8년 여가 지난 현재 도박 사이트 추천이 제시한 배당은 주당 2500원대에 불과하고, 도박 사이트 추천의 매출은 2023년 연결기준 약 42조 원(잠정치) 수준이다. 또한 지난해 역대급 실적을 거두며 배당 재원이 되는 당기순이익이 전년 대비 6.8% 증가했음에도, 같은 기간 연결기준 배당성향은 18.41%에서 15.35% 줄었고, 시가 배당률은 0.1%p 상승하는 데에 그쳤다. 모두 도박 사이트 추천이 주주들에게 강조한 예측 가능성과는 거리가 먼 행보다.

현재 삼성물산의 지분 구조를 감안했을 때 행동주의 펀드의 주주제안은 올해 주총에서 받아들여지지 않을 공산이 커 보인다. 그래도 세상은 조금씩 변화하고 있다. ESG 경영활동의 중요성 확대, 개인 투자자들의 의사결정 참여 증가와 인식 변화 등에 따라 기업의 지속적인 주주가치 제고 노력이 필수적인 시대가 됐다. 더욱이 저성장 흐름이 당분간 유지될 가능성이 높아 보이는 요즘 같은 때엔 실적 확대보다는 자본배분에 더 많은 관심을 보일필요가 있다. 삼성물산 측은 "기업가치와 주주가치를 높이기 위해 자본배분 정책을 일관되게 추진할 것이며, 이번 3개년 주주환원 정책이 마무리되는 2025년에는 다양한 주주환원 방안을 종합 검토해 주주들의 기대에 부응하겠다"고 했다. 주주들의 목소리는 점점 더 커진다. 국민기업 삼성의 지주사격 회사로서, 소액주주들이 왜 행동주의 펀드를 지지하고 있는지 그 배경을 면밀히 분석해 차기 주주환원 정책에 반영해야 할 것이다. [도박 사이트 추천]